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99真人:景顺:平稳应对已知的不确定 全股投资法挖掘A股机会

时间:2019/12/5 18:33:07  作者:  来源:  查看:8  评论:0
内容摘要:  贸易和政策动向是2019年中国股市表现的两大决定性因素。展望2020年,这两大因素似乎不会在短期内消失。在已知不确定性的情况下,投资者应如何调整对中国的投资策略?作为中国的长期投资者,景顺亚洲(日本除外)股票投资团队将在本文中分享我们的最新观点。  政策动向将推动2020年经...
  贸易和政策动向是2019年中国股市表现的两大决定性因素。展望2020年,这两大因素似乎不会在短期内消失。在已知不确定性的情况下,投资者应如何调整对中国的投资策略?作为中国的长期投资者,景顺亚洲(日本除外)股票投资团队将在本文中分享我们的最新观点。


  政策动向将推动2020年经济增长

  利好的货币和财政政策将推动2020年增长靠稳。贸易紧张局势将加速低附加值生产活动的转移,但不大可能影响中国在吸引外商直接投资方面的领先地位。

  市场一致预期中国2020年经济增长将达到5.9%2,我们认为这一预测具有上行风险。但如果下行风险持续,我们认为政府或将继续并加强落实财政和货币宽松政策。利好的政策动向将有助于经济靠稳。

  财政政策方面,预计政府将采用更加直接的方式(例如通过推进基础设施项目建设和刺激消费)来提升总体需求。除此之外,政府已完成削减个人和企业税收。我们认为,从长期来看,降税有助于增强企业竞争力,但这一积极作用的显现需要时间,因此,政府可能会专门就刺激需求出台更具针对性的举措。

  货币政策方面,我们看到政府在调整贷款利率、强化市场导向方面取得了积极的进展,将新增贷款定价有效转变为定期调整的市场利率。我们相信这一转变有助于更加主动的流动性管理,并完善货币政策的传导机制。2020年,我们应会看到这对信贷增长的推动作用。

  近年来,增长已明显由数量向质量转变,我们相信,只要经济可创造足够的就业机会并取得良好的结构性改善,面对增长放缓,政府将更有耐心。

  紧张局势将推动转变

  我们相信,对外不确定性,可能会引起一些结构性转变。

  中国拥有较高的劳动生产率,此外,良好的基础设施和利好的政策促成了高效的供应生态系统,因此我们认为整个供应链的转移仍不大可能。从外商直接投资角度来看,我们看到,自贸易战以来,中国及亚洲其他地区的外商直接投资流入并无重大改变。我们相信,中国仍将是投资流入的主要目的地。尽管越南地位不断上升,但其外商直接投资仍不及中国的10%(图2)。

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